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皇冠下载:金梓才和他的财通智慧成长继续痴迷“猪周期”,财通基金公告踩雷地产股,究竟哪只产品存隐忧

皇冠下载:金梓才和他的财通智慧成长继续痴迷“猪周期”,财通基金公告踩雷地产股,究竟哪只产品存隐忧

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财联社7月20日讯(记者 闫军)7月20日,财通基金披露了多只基金产品二季报,近百亿规模基金经理金梓才今年以来业绩亮眼的同时,智慧成长主题基金重仓“猪周期”,也让他受到风格漂移的质疑。

从二季报来看,他和张胤共同管理的财通科创主题已经持续风格回归,二季度增持了天邦食品和药明康德(603259),减持了爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、宁德时代(300750)和北方华创(002371)。同时,新进隆基绿能、大金重工(002487)、通威股份(600438)、天康生物(002100)为前十大重仓股。二季度持仓,与一季度末逾半数重仓股保持一致。

不过,他与钟俊共同管理的财通智慧成长依然围绕着“养猪”讲故事,二季度增持了温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、天邦食品、天康生物,减持了唐人神(002567)、巨星农牧、中国国航(601111)、首旅酒店(600258)和华统股份(002840),同期,新进南方航空(600029)、锦江酒店(600754)。

从基金投资策略上,金梓才也不吝啬对“猪周期”的看好,他在财通智慧成长二季报中表示,在2021年四季度重仓养殖板块以来,阶段性取得了较好效果。因此,二季度依然以生猪养殖板块和服务业持仓为主,其中前者仓位更重,服务业持仓侧重在酒店板块。

诚然,从基金业绩上看,财通智慧成长的确取得“好效果”,截至7月19日,今年以来,该基金取得16.18%的收益率,同类排名前4。但是该基金“智慧成长”主题明显与当前“猪周期”投资范围不符,在监管整治“风格漂移”的重拳之下,为产品未来业绩表现埋下隐忧。

“猪周期”仍是财通智慧成长风格主旋律

财通智慧成长成立于2020年4月,基金经理为金梓才,2021年11月钟俊加入共同管理。从刚刚披露的二季度报告来看,其前十大持仓股票中,“猪周期”依然是主旋律。

温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物(603363)、唐人神、天康生物均为养猪以及屠宰加工、制造等相关产业链上市公司,合计占基金资产净值42.07%。从重仓行业来看,“农林牧渔”在今年二季度依然位列财通智慧成长重仓行业第一,占比30.4%,比一季度末略3.78个百分点。

此外,该基金还加强了酒店、航空的个股配置。新进南方航空、锦江酒店,小幅度减持了中国国航。

基金经理金梓才、钟俊在二季报中表示,2022年二季度,组合变化不大,基本维持了2022年一季度的行业配置思路。依然以生猪养殖板块和服务业持仓为主,其中前者仓位更重,服务业持仓侧重在酒店板块。

对于持续布局“猪周期”的原因,金梓才、钟俊也给出解释,他们表示,2021年四季度重仓养殖板块以来,阶段性取得了较好效果。虽然生猪养殖板块在2022年4月中下旬出现了调整,但经过仔细的反复的研究和验证,生猪养殖整个行业去产能比想象的幅度大,甚至于很多上市公司出现了严重的去产能行为,这种情况并不少见。

“通过对产业链上下游数据的分析,以及对上市公司披露的每个月出栏量数据进行分析,我们觉得这种结论显而易见。基于以上分析,故并未调整生猪养殖板块的持仓比例,继续在二季度坚定看好后续股价走势。”金梓才、钟俊在二季报中表示。

事实上,尽管业绩较好,把握住“猪周期”的行情,但是根据财通智慧成长基金合同规定,其投资主题与界定与畜牧业关系并不大。

财通智慧成长在2020年3月基金成立合同中明确表示,主要投资于智慧成长主题企业,并对“智慧成长主题企业”进行了解释,即指符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的、主要依托先进智能和创新能力驱动的新型企业。

上述合同也强调,此类企业的发展有别于传统企业,他们并不仅仅依赖于产能扩张、价格提升、资源垄断等传统模式发展,而是依靠企业稳定、持续地研发和创新能力,依靠新产品、新业务、新模式进行发展与扩张。

因此,这类企业既包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业中的企业,也包括利用互联网、大数据、云计算、人工智能等技术实现传统制造业、服务业深度融合的企业。

根据基金合同约定的投资比例,财通智慧成长需投资于智慧成长主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的 80%。

财通智慧成长在成立之初也遵循基金合同约定,前十大重仓股集中在材料、信息技术方面。比如中泰化学(002092)、中盐化工等。

不过到了2021年年报,财通智慧成长、财通科技创新等基金出现了同步调仓,大举买入猪周期、消费、酒旅等行业,完全颠覆此前投资范围,风格急剧漂移。

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今年一季度,财通科技创新的前十大持仓已经重新风格回归,但财通智慧成长依然“漂”在畜牧业上。

从基金成立时合同的投资范围上,在投资行业分类中,彼时申万一级行业共有28类中,财通智慧成长只有“采掘”、“房地产”和“综合”不在投资者范围内,其余25类尽数罗列。

对此,有业内分析人士向财联社记者表示,基金主题明确,但在基金合同中约定几乎可以全行业选股,这也是“风格漂移”的认定非常复杂的原因,既有80%资产投资方向的表象,也有基金契约、名称与基金经理实际投资风格是否名实相符的检验。

但是严格来说,基金名字里有“大盘”却多数投资小盘,名字有“成长”却只买市盈率低的股票,以上种种“挂羊头卖狗肉”的操作都是基金经理的“风格漂移”。

按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》第31条中明确规定,基金名称显示投资方向的,应当有80%以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。

“基金产品作为一种信托资产,当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离,可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。”上述分析人士指出,当基金产品实际投资标的的风格与基金合同中约定风格严重不符时即认定为出现“风格漂移”。即便是基金经理短期内判断对了赛道与趋势,取得较好的业绩回报,长期来看,明显出现“风格漂移”的基金依然不利于投资者投资与判断。

业绩唯上不可取,监管重拳“风格漂移”

从行业上看,华南某大型公募相关人士向财联社记者表示,一直以来监管部门对“风格漂移”三令五申明令禁止。尽管此前可能有一些基金公司会为了业绩容忍部分“漂移”,但是近年来很多公司已经注意到了这个问题,并在逐步改善。

随着从机构监管升级到功能监管,其对于基金产品的关注更加细化与精准。日前证监会机构部发布最新一期的“机构监管情况通报”,对基金管理人存在“风格漂移”等问题、部分基金托管人存在的内控制度不完善等问题被通报,对违规机构或责任人员采取了责令改正、出具警示函、谈话提醒等监管措施。

根据监管通报披露,相关基金管理人涉及到的违规问题如下:

一是构建或更新风格库不及时。部分基金管理人未在基金产品成立后及时构建股票风格库,或者未及时根据市场及个股情况将不再符合基金合同约定的股票剔除风格库。

二是股票入库审批不严格。部分基金管理人在入库审批环节未严格按照基金合同约定,对拟入库股票是否属于基金投资范围进行深入分析。

三是股票入库程序履行不到位。个别基金管理人未经审批即将指数成分股全部纳入风格库,或者个别股票在风控部门明确出具反对意见情况下仍完成入库审批。

四是合规管理不到位。个别投资人员合规意识不强,在收到合规部门提示后未及时调整持仓,合规部门也未再严格督促相关投资人员落实到位。

五是指数产品设计把关不严。个别基金管理人未对指数编制方案进行充分尽调,持续跟踪管理不到位。

事实上,对于基金经理“风格漂移”的制度约束有明确规定,《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定,第32条“基金管理人运用基金财产进行证券投资,不得有下列情形:……(七)违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定;……”,《证券投资基金托管业务管理办法》第21条“基金托管人应当根据基金合同及托管协议约定,制定基金投资监督标准与监督流程,对基金合同生效之后所托管基金的投资范围、投资比例、投资风格、投资限制、关联方交易等进行严格监督,及时提示基金管理人违规风险”等规定。

一位业内分析人士指出,公募基金是契约型基金,有遵守契约、公开透明、费用低等特点,应作为风格鲜明、投向明确的资产配置工具服务普通投资者、机构投资者、养老金等机构,基金公司需诚实守信。

“但是,基金经理如果动辄见异思迁‘风格漂移’,就与其资产配置工具的定位背道而驰,无法成为资产配置的基础工具。”上述分析人士认为,“风格漂移”的后果不容小觑,不仅会误导投资者,也会给基金投顾带来紊乱的信号和投资损失,对市场会产生难以估量的风险。

“语焉不详”的下调估值公告

除了个别产品“风格漂移”,今年财通基金也“踩雷”港股地产上市公司,今年7月13日,财通基金发布公告称,将旗下投资组合所持有的停牌股票“世茂集团”按照1.34港币进行估值,停牌股票“中国奥园”按照0.354港币进行估值。

公告表示,“根据中国证券监督管理委员会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》(证监会公告〔2017〕13号)等相关规定,经与基金托管人协商,财通基金管理有限公司决定自2022年7月12日起,旗下投资组合所持有的停牌股票“世茂集团”按照1.34港币进行估值,停牌股票“中国奥园”按照0.354港币进行估值。

自2022年7月12日开始,相关投资组合的申购、赎回价格均以估值方法调整后当日计算的基金资产份额净值为准,待上述股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征,并经与基金托管人协商后,将恢复按市价估值方法对其进行估值,届时不再另行公告。

事实上,今年7月以来,因部分港股地产企业长期停牌,停牌前股价已经难以正确反映公司基本面情况,已有包括财通、南方、华夏、博时、汇添富6家基金公司陆续发布对港股地产公司进行了估值下调。

值得关注的是,其他5家均在公告中明确指出下调估值的基金产品名称,向投资者提示风险,但是只有财通基金则相对“语焉不详”,并未公示其下调估值的具体基金产品名称。

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